北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃(qì)第(dì)二(èr)台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目(mù)前没(méi)有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难(nán)让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少(shǎo)了(le)，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希(xī)尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部门积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每(měi)年的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在(zài)消费者(zhě)行为(wèi)方面做(zuò)一定的(de)预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔(bǐ)投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要(yào)提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能(néng)留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的(de)目(mù)标。我们(men)的(de)不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一些令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇(qí)的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域(yù)都有(yǒu)新的(de)改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国(guó)的每(měi)一个(gè)州制(zhì)定(dìng)不同(tóng)的(de)计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资(zī)者提(tí)出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会(huì)带来怎样的(de)经(jīng)济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)，因为(wèi)我们(men)都知道，借了(le)很多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了(le)财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题(tí)，他们正在(zài)履行其(qí)职能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个(gè)人，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩(hái)子和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我们(men)购买了(le)最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不(bù)知(zhī)道会(huì)发生什(shén)么，因为在目前的情况下(xià)，可(kě)能会(huì)发生(shēng)很多事情(qíng)。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能(néng)是(shì)一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一(yī)家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其(qí)他(tā)货币能够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能比我(wǒ)们(men)更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心，他(tā)们的行为(wèi)方式可能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减少了前(qián)一(yī)年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地(dì)方市(shì)中心(xīn)的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临(lín)的机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出错误的(de)投资决(jué)定时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要(yào)足够的资金。但我们(men)的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润(rùn)和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要(yào)价值是(shì)可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能(néng)够(gòu)做(zuò)的更好原(yu岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市án)因(yīn)之一，是(shì)从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而(ér)总是(shì)会去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他(tā)绝(jué)对是(shì)世(shì)界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)透(tòu)露到(dào)访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人(rén)难(nán)以置(zhì)信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我们对(duì)五大(dà)商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的(de)书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹(yì)立(lì)不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还(hái)是(shì)会比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的(de)钱，带(dài)来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过(guò)这一生，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一(yī)下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各(gè)自的(de)问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以及他们(men)的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内(nèi)容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家长犯(fàn)下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群(qún)我喜欢的(de岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市)人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通勤也(yě)只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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